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Plusieurs banques centrales parmi les principales se sont exprimées cette semaine :

La BCE : après les annonces faites la semaine passée, Mario Draghi confirme l’essai en ce début de semaine à Sintra (Portugal) lors du Forum annuel de la BCE où il a maintenu et appuyé son discours accommodant faisant état d’une « marge considérable » pour davantage de rachats d’actifs ainsi que de la possibilité à la fois d’ajuster sa communication avancée et réduire les taux d’intérêts. Il a aussi parlé de la mise en place de solutions pour contrer les effets secondaires des taux négatifs, solutions dont il avait déjà été fait mention plus tôt, mais aucune précision n’est pour l’instant donnée.

Ces annonces ont été saluées par les marchés tant en Europe qu’outre Atlantique. Les marchés ont réalisé de fortes progressions sur l’élan de ces annonces jugées très rassurantes. Seul le Président américain Donald Trump s’est indigné d’un tel discours décriant une technique de manipulation du change au désavantage de l’USD. Techniques qui sont selon lui aussi utilisées par d’autres pays comme la Chine et génèrent une concurrence déloyale.

La Fed : La voie est ouverte à une possible détente des taux. C’est l’idée qui semble être ressortie du discours de Jérôme Powell (Président de la Fed) hier soir. Après une politique de taux très bas quelques années auparavant, la Banque centrale américaine avait réussi à remonter ses taux (ce qui n’était pas du goût de tous). A l’inverse des autres Banques centrales s’y étaient essayées, la Fed dispose aujourd’hui d’une certaine marge de manœuvre pour envisager une détente. Est-ce à dire qu’elle va le faire ? Bien que le consensus semble avoir déjà établi que oui, rien n’est encore confirmé, et si certains la prévoyaient déjà pour courant juillet, les pronostics se sont plutôt rapatriés vers l’hypothèse de 3 baisses d’ici à la fin de l’année. Le discours de Powell a été accueilli assez positivement.

Ailleurs, d’autres Banques centrales se sont exprimées cette semaine, suivant la tendance donnée par la Fed et la BCE, à savoir un ton accommodant adopté, et des taux ouverts à une détente dans un contexte jamais décrit négativement, mais plutôt comme « incertain ». Ainsi la Bank of Japan maintient sa politique actuelle en ajoutant que l’appréciation du JPY face à l’USD pourrait devenir un problème et qu’elle se laisse la possibilité d’être encore plus accommodante si l’économie internationale venait à se contracter (citant notamment la Guerre commerciale). La Bank of England a diminué sa prévision de croissance, elle a annoncé qu’une hausse de taux surviendrait dans le courant de l’année sans donner plus de précisions. On peut imaginer qu’il s’agit d’une mesure destinée à se dégager une marge de manœuvre, marge qui pourrait s’avérer utile post-Brexit si une baisse des taux s’impose.

A la marge : certaines Banques centrales se trouvent sous de meilleurs auspices. La Banque centrale de Norvège par exemple vient d’annoncer une hausse des taux motivée par une inflation supérieure à l’objectif.

A retenir :

• La voie est ouverte pour une détente des taux (tendance partagée internationalement)
• Inflation au centre des préoccupations
• Tous s’inquiètent de voir la situation économique internationale se contracter (Guerre commerciale, Brexit…)
• Cours de change à prévoir comme le prochain enjeu de plusieurs zones monétaires (« guerre de change »)

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